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美联储终止发布“非农克星”!两大鸽王矛头直指本周最大爆点

来源: 嘉瑞基外汇之星 日期:2017-08-08 11:14:01

8月8日讯--周二(8月8日)亚市早盘,美元指数窄幅整理,最新交投于93.40附近。隔夜美元微幅下跌,依然守住了上周五强劲美国就业数据公布后录得的大部分涨幅。尽管汇市行情略显清淡,不过围绕美联储的一些消息面变化却似乎仍暗流涌动。

据悉,美联储昨日突然终止发布了有着“非农克星”之称就业市场状况指数(LMCI),而背后的理由则发人深省。与此同时,美联储内部立场最鲜明的两大鸽王——布拉德和卡什卡利周一则发布了最新的鸽派言论,矛头直指当前最受关注的通胀指标,这令得周五即将公布的美国CPI数据,几乎无可争议地料将成为本周市场最大的爆点。

美联储终止发布“非农克星”!背后原因发人深省

上周五,美国非农就业数据主指标和分项指标全面“飘红”的强势表现,令不少美元多头兴奋不已!在经历了一个周末之后,一些市场人士也开始把目光瞄准向了本应于昨日晚间22点发布的就业市场状况指数(LMCI)。然而,令人意想不到的是,一向稳重的美联储周一却一反往常,突然宣布将停止发布LMCI指数,这令市场人士大感诧异!

关于LMCI的突然停止公布,美联储此前没有发布任何消息。也就是说,绝大多数基本面交易者在等待LMCI时却突然被告知“不再公布”——这种体验想必对大多数交易者而言,都是前所未有的。

此前,6月份时LMCI也曾被“突然推迟”,美联储官方因为未第一时间表态,引起市场猜测。后来多方查证后,“突然推迟”是由于LMCI公布时间推迟源于要规避美联储官员会议的静默期。但这次美联储是“终止发布”,显然与前两月的推迟状况完全不一样!

那么,作为一个2014年5月才推出的“就业指标新星”,LMCI为什么突然被美联储给终止了呢?

美联储官网中给出的理由是——自2017年8月3日起,我们停止发布美国7月就业市场状况指数(LMCI),7月7日为最后一次更新。因为我们认为,LMCI指数不再是衡量美国劳工市场的状况的良好指标。LMCI指标对过去趋势的敏感度比预期高,且近年来一些指标的衡量方式已改变,以至于大大地降低了对其预示内容的参考意义,包括平均每小时薪资,该指标并没有在劳工市场状况及薪资增速的联系上提供有用的信息。

美联储的“官方版本”总结起来其实就一句话:就业市场状况指数LMCI,再也不能很好反映当前的美国就业市场,因此弃用。不过,事实上除经济学者外,大多投资者并不会和美联储一样纠结在“指标到底好不好用”的深奥问题。真正引发大家焦虑猜测的是,美联储会不会通过这次行动,释放某些隐藏信息?

对此,有业内人士指出,其中尤为发人深省的一点是:美联储着重单独提到了平均每小时薪资。联想到在过去的几个月,薪资增速对于市场行情的影响力,甚至已经逐渐开始大过了非农就业的主指标,无疑可以显露出当前美联储对于薪资数据的重视程度!

在过往,惯例于非农数据后首个周一发布的LMCI指标,曾经被戏称为“非农克星”指标,美联储曾表示该指标比非农更好地反映出劳动力市场的真实状况。该指标于2014年推出之时,很多人认为,LMCI的横空出世,意味着“唯非农马首是瞻”的日子可能一去不复返。但令人讽刺的是,还不到三年的时间,LMCI已短命而亡。

Stone & McCarthy研究协会的董事长Raymond Stone表示,对美联储该决定并不讶异,他曾试图预测LMCI而未果。纽约高频经济公司的首席经济学家则表示,LMCI从未流行,在其公布前,其分项指数早已公布。2014年耶伦提出该指数时,美联储倾向于保持宽松政策,即便彼时失业率正在下降。而如今,大部分美联储官员开始相信低失业率恰当的体现了当前劳工市场的状况。

两大“鸽王”矛头直指通胀!年内能否再加息悬念在此?

除了突然终止LMCI指标的发布外,美联储两大鸽派官员布拉德和卡什卡利本周一也分别发表了最新讲话。而有意思的是,这两位鸽派官员隔夜讲话的矛头,不约而同地指向了通胀指标。联想到LMCI指标终结背后涉及的薪资状况,美联储当前的政策重心,或许真的已经开始向通胀而非就业倾斜!

美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)周一(8月7日)在南达科他州发表讲话称,通胀一直有点低于美联储(FED)2%的目标,这真的很重要,因为事关美联储的公信力。卡什卡利重申,他更重视消费者物价格的上涨。在上周五的就业报告公布后,他就在推特上称就业数据“大同小异”。

卡什卡利指出,“这真的事关投资者是否相信美联储可以实现其目标,因为未来如果有危机,我们确实需要人们相信我们,我们已经赢得并确立了这种信誉。所以我想看到更高的工资增幅,这事关工人,事关城镇,事关美联储。”

卡什卡利今年在联邦公开市场委员会(FOMC)上有投票权,上个月他曾支持FOMC维持利率不变,同时在3月和6月对加息决定均表示异议。关于缩减资产负债表方面,卡什卡利强调,缩减美联储庞大的资产负债表不会扰乱金融市场。他补充道,“我们认为这将是非常有序的,并认为这将是一个低成本的方式将资产负债表缩小到更正常的规模。”

无独有偶,美国圣路易斯联储主席布拉德于周一(8月7日)也表示,美联储可以暂时维持利率不变,因即便就业市场持续好转,但通胀不太可能上升很多。布拉德在参加一次会议时表示,“目前的政策利率水平近期内可能仍是适当的。”

布拉德给出的模型显示,如果美国失业率自当前的4.3%降至“前所未有的”3%,通胀指标预计仍只会上升至1.8%。在通胀上行压力如此小的情况下,美联储不需要升息来放慢增长。

布拉德周一还表示,近期低通胀数据“堪忧”,因为它们或许不是暂时的,而是说明科技进步等持续性因素正在推低许多商品和服务的价格。

布拉德的谈话大致与过去一年多来的说法一致。他认为,美联储不需要升息,直到美国经济突破低通胀模式和约2%的年增长率。布拉德今年在美联储对货币政策没有投票权,但他依然会在华盛顿参加美联储例行的政策讨论。

本周收官战重要性堪比非农夜!美元多头仍需保持警惕?

美联储当前最为鸽派的两位官员,在同一天同时谈到了通胀对紧缩进程的负面影响,无疑已经为本周金融市场的最大“爆点”作出了最权威的背书——那就是本周五晚间即将公布的美国CPI数据!

昨日在前瞻中曾提到,每月首个周五的“非农夜”在上周刚刚过去,然而在一些业内人士眼中,本周五晚间美国指标的重要性很可能将丝毫不逊色于“非农夜”。据彭博社报道,如果依然有市场人士认为最新的美国非农就业报告不够强劲,不足以令债市多头感到不安,那么本周五晚将发布的美国通胀数据可能会改变这一切。

据悉,相比于上周的非农,不少交易员们当前依然将本周的通胀数据视为美联储是否能在2017年再次加息的一个更好的晴雨表。目前,利率市场预期美联储在年底前再度加息的概率依然低于50%,部分原因是近期物价增速未能达到美联储所设定的2%通胀目标。

道明证券的利率策略师Gennadiy Goldberg说,鉴于最近几个月令人失望的通胀数据,如果本周的数据能够达到市场预期的程度,美债收益率可能会上升。Gennadiy Goldberg指出,近年来市场对通胀率的关注度已明显提高,因为它有可能改变美联储对是否进一步加息的看法。本周的通胀报告有“相当大的权力”,决定美债收益率是延续上周五反弹,还是进一步下探年内新低!

如下图所示,今年以来美债收益率的走势始终于通胀的涨跌趋势保持一致。彭博社最新的预测中值显示,美国7月份CPI年率料将同比上升1.8%,环比上升0.2%。

在今年年初攀升至美联储2%的目标位之后,美国CPI和不包括食品和能源的核心CPI数据最近几个月持续出现大幅下跌,在7月可能将连续第三个月低于这一目标线。而根据BMO Capital Markets的数据,自今年3月以来,每一次CPI环比的调查预估,都较最终实际公布值出现高估。

前债王比尔·格罗斯近期指出,“对我来说,美国就业增长似乎并没有像以前那样刺激经济增长和消费支出,在核心通胀率上升到2%之前,美联储可能会开始实施缩表,但今年可能不会提高短期利率。”

东京IG Securities的资深外汇策略师Junichi Ishikawa则表示,“本周对美元来说是关键的一周。尽管非农就业数据强劲,但10年期美债收益率涨幅有限、显示出对美国通缩放缓的担忧挥之不去。生产者和消费者物价指数等数据,可能必须得优于预期,才能打消通胀忧虑。只有到那个时候,美元才会迎来真正的转折点。”

编辑:潇湘

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