2017年09月20日 星期三
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决定汇市命运的一天——欧日央行决议震撼登场!_讯息频道

来源: 嘉瑞基外汇之星 日期:2017-09-13 09:38:01

7月20日讯--“黑云压城城欲摧”,随着隔夜全球外汇市场陷入胶着盘整,本周最为关键的一个交易日即将在今日开启!行情数据显示,美元兑欧元隔夜低位小幅反弹,前日触及逾一年低位,但兑日元跌至逾三周低位,因交易员等待周四欧洲央行和日本央行会议结果。市场观察人士正密切关注欧元和日元近期的强势是否会影响欧洲和日本央行的政策前景。

在本周一曾指出过,如果说上周加拿大央行决议和美联储主席耶伦国会证词,令市场目光齐齐聚焦于这两家北美紧缩阵营央行的话,那么本周,全球市场的看点很可能将从一个极端转向另一个极端——日本央行和欧洲央行将在今日陆续公布利率决议,而它们恰恰是当前主要央行中政策最为宽松的两家央行!

从目前的市场预期看,尽管业内人士普遍预计这两家央行今日将大概率继续在利率和购债方面按兵不动,但一些措辞关键细节的变化却可能引爆行情走向。其中,日本央行有可能会进一步下调通胀预期,同时在季度经济展望中上调经济评估。而欧洲央行亦有可能在今晚决议声明中去掉有关“扩大购债”的措辞,行长德拉基有关未来何时启动缩减QE的言论也将受到关注。

毫无疑问的一点是,今日无论是欧洲央行还是日本央行,一旦它们流露出的鹰派或鸽派倾向超出市场预期,那么很可能将令市场格局再度发生关键性的转变!此前,上周美联储主席耶伦的鸽派言论和疲软的美国数据令美元一路承压至今,市场普遍认为美联储与其他央行间的政策差异已显著缩小。而这样的态势是否能在本周最后两个交易日继续延续,决定权如今正交到了德拉基和黑田东彦手中!

【日本央行利率决议】

☆前瞻日银决议:通胀预估恐再现关键下修?

日本央行将于北京时间午间公布7月利率决议声明。随后的北京时间14:30,日本央行行长黑田东彦将召开新闻记者会。值得一提的是,日本央行在今日决议后还将公布政策展望报告,对最新的通胀和经济预测作出调整!

对于今日的日本央行决议,市场人士普遍预期该央行暂时不会作出重大政策调整。法国农业信贷银行(Credit Agricole)预计,日本央行本次利率决议并不会调整现有货币政策,即维持现利率-0.10%及控制日本10年期国债收益率在0左右不变,并强调当前日本国债持有量年增幅80万亿日元的规模仍旧适用。

不过,考虑到日本央行将在本次会议上作出重大的人事变更,因此一些决议细节依然颇为受到瞩目。据悉,本月央行政策审议委员会人员将进行调整,届时两名对大规模刺激政策持怀疑看法的鹰派委员佐藤健裕和木内登英将离任,其中一名接替者是购债计划的支持者,这将加大央行退出刺激政策的难度。投资者今日无疑可以着重聚焦日本央行决策投票赞成和反对人数的对比!

有业内人士指出,倡导大规模印钞的片冈刚士的加入,可能会加剧九人委员会的内部分歧。另一个空缺将由铃木人司填补。分析师预计,银行高层出身的铃木人司将对货币政策持中性立场,这就使得有九位委员的委员会中,出现四位摇摆委员。

此外,通胀预期的调整可能是本次日本央行决议的最大看点之一。布朗兄弟哈里曼银行指出,虽然日本央行不太可能改变政策,但有人预计日银会将今年的通胀预期从1.4%下修,表面上来看,这是由于油价下跌。该银行怀疑,日本央行不会将其通胀预期下修到令人信服的程度。

高盛也表示,我们认为日本央行极有可能在2017财年的经济活动和物价季度展望中下调通胀预期。

日本CPI和核心CPI(不包括新鲜食品)在截至五月份的一年中上涨了0.4%。虽然今年CPI更可能低于1%(0.7%以下),但由于官员们担心其有关“至2019财年,通胀将逐渐回升并接近目标”的预测的可信度遭到破坏,他们可能不愿意大幅削减通胀预期。

日本央行的原计划是在2018年底之前实现2%的通胀率,但是由于计划跟不上客观经济的变化,所以如果继续坚持这一目标,就等于将是刻舟求剑。有知情人士因此透露,日本央行在此次会议上也存在可能会放弃这一目标,或者至少把2%通胀率目标实现时间节点从2018年继续后延。

☆日银已成央行“异类”!日元走向何去何从?

从上述市场对于本次日本央行决议的前瞻猜测看,无论是下修通胀预期,还是鹰派委员离任,对于日元多头而言都是暗藏的地雷;虽然近日,美联储年内加息预期降温、特朗普政治前景风险一度提振日元兑美元反弹,但若周四日本央行决议措辞鸽派,或者大幅下修通胀预期,日元仍可能再遭打压!

彭博社周三撰文表示,随着全球各大央行转向收紧政策,日元空头可能希望把目光从美元移开,并押注日元兑其它主要货币可能延续跌势。今年在发达国家货币中最有利可图的涉及卖出日元的操作包括买入澳元、欧元和斯堪的纳维亚国家货币,而美元则是孤独的输家。对于美联储之外其它中央银行也将开始货币政策正常化的预期愈演愈烈,有助于支撑欧元、英镑和加元。

投机客们之前建立了自2015年以来最大规模的日元兑美元的看空持仓,但这组货币对在今年多数时间里徘徊于110至115美元左右区间,使得这个交易受挫。

“在一个利率将要起飞的全球趋势中,只有日本孤零零落在后面,”东京Shinkin Asset Management Co. 的高级基金经理Jun Kato表示,“这意味着环境有利于除了美元之外的其它货币兑日元升值。但这是否可持续则是个问题。“

对于今日日本央行决议对日元可能产生的影响,Capital Markets的高级分析师Helen Rush周四(7月20日)撰文指出,日内日本央行将公布货币政策决议,该央行当前正陷入困境。

首先,本币升值不利于日本出口导向型经济。它使本地商品在全球上变得更昂贵,意味着竞争力下降。因此,监管机构没有理由支持日元。其次,2%的通胀目标遥不可及,而明年实施通胀目标的几率很低。如果回顾历史,上次日本首相认为日本央行行长还没有足够放松货币政策,随后就被辞退。同样的情况可能会等着黑田,这也是他周四发表更多鸽派言论的关键原因。

该机构表示,这将足以令日元贬值。美元/日元可能从当前的支撑位111.70附近反弹,目标指向112.40,之后为113.00。

【欧洲央行利率决议】

☆前瞻欧银决议:政策调整窗口前的最后铺垫?

相比于日本央行至始至终的宽松立场,目前可能正接近于迎来政策调整窗口期的欧洲央行,在当前的关注度无疑更高。欧洲央行将于北京时间今晚19:45公布7月利率决定,行长德拉基则将在随后的20:30召开记者会。考虑到德拉基在6月末的一次会议上曾引发市场巨澜,此次他最新的表态将受到格外高的关注度。德拉基是否会继续鹰派论调?还是重回鸽派的老路?投资者都将做好迎接市场大幅波动的准备。

由于预期目前的货币政策没有任何变化,因此货币政策声明和央行行长德拉的论调将是交易员最为关心的。投资者关心是否会有信号显示德拉基有没有在考虑宽松政策的退场步骤。

路透此前报导,三名熟悉讨论情况的消息人士表示,欧洲央行倾向于维持资产购买计划没有固定期限的状态,而不是为其设定一个可能十分遥远的结束日期,以便在前景万一恶化时保有灵活性。

分析师指出,欧洲央行可能不再提及准备增加资产购买计划的规模或延长存续期。但央行可能会将缩减资产购买计划的具体细节推迟到9月公布。鉴于欧洲央行行长德拉基6月27日在葡萄牙Sintra的央行论坛上的言论引发市场强烈回应,本周他可能会非常小心谨慎,以避免又一场“缩减恐慌(taper tantrum)”。

荷兰银行(ABN AMRO Group NV)分析师Nick Kounis说:“欧洲央行正试图在不引发‘恐慌’的情况下退出QE,这意味着退出进程将相当缓慢,央行将继续暗示距离加息仍有一段距离。欧洲央行可能在7月会议上发出这样一个信号,即倘若金融状况过于收紧,该行将不会袖手旁观。”

彭博上周末公布的最新调查结果显示,欧洲央行要等到9月7日政策会议时才会宣布量化宽松(QE)计划的变化,随后在明年1月开始缩减资产购买规模。共有58名经济学家参与了7月7日-13日进行的此次调查;其中47%的受访者表示,欧洲央行在7月20日的政策会议上不会再提及可能加码QE。

北欧联合银行(Nordea)分析师团队在一份报告中指出:“我们预计,德拉基本周将继续逐步调整沟通。迄今为止,欧洲央行对增加资产购买计划的规模有一种隐含倾向,但这种姿态可能会转变为更加中性,因为欧洲央行将努力为今年秋季宣布缩减购债计划铺平道路。”

德国商业银行7月18日公布的报告则认为,欧洲央行今晚可能只是会放弃进一步扩大债券购买规模的措辞,其他的不会什么改变。欧洲央行就政策退出内部存在较为严重的意见分歧,退出的速度堪称蜗牛爬。在德商行看来,欧洲央行在短期内预期不会有什么具体的决定,因为理事会成员在细节问题上似乎仍然有非常大的分歧。而从欧洲央行的角度看来,对经济增长的高度信心和长期通胀趋势的低迷正形成鲜明对比

☆欧元连战连捷!德拉基会否泼下冷水?

尽管欧洲央行今晚可能什么都做不了,不过对于欧元走势而言,今晚依然有可能迎来一场大地震!在过去三个月的时间里,欧元兑美元一路从1.05关口攀升至了如今的1.15关口上方,累计涨幅多达1000点,这一举令其成为了二季度以来表现最为强势的G10货币。因此在今晚,市场观察人士显然将密切关注欧元近期的强势是否会影响欧洲央行的政策前景。

BK Asset Management外汇策略部门董事总经理Boris Schlossberg周三撰文称,鉴于市场早已做出强烈回应,德拉基可能不愿给出进一步的退出信号。他指出,尽管核心国家的经济增长依然强劲,就业市场收紧,但欧元区边缘国家的需求很不稳定,假如德拉基在周四讲话中强调这一方面,则欧元/美元可能在会议后遭到抛售。

不过Schlossberg认为,总体而言欧元/美元依然处于上升趋势,因此对于长期多头而言,任何回调都可能构成良好的买入机会。

昨日曾提到过,在过往,素有超级马里奥之称的欧洲央行行长德拉基,曾多次在欧元阶段性升值的背景下扮演过“欧元杀手”的角色。而此番,尽管多数市场人士预期欧洲央行当前已经处在了政策转向的关键敏感窗口前,但德拉基本周贸然释放鹰派信号的风险依然颇大,这无疑值得近期一路高歌猛进的欧元多头保持警惕。

Unicredit SpA外汇策略师Kathrin Goretzki在最近报告中称,如果德拉基在本周四的政策会议上避免其近期讲话的鹰派基调,欧元升势可能会嘎然而止。欧洲央行可能会试图避免火上浇油,这可能导致欧元承受获利回吐的抛压。

从汇市和债市走势的对比看,一些背离现象也似乎预示着欧元的下行风险。如下图所示,欧元兑美元本周已经跳升至了1.1580,而两年期美德收益率利差却仍然仅维持在200bp左右。显然,债市息差的涨幅明显滞后于汇市的升势。而上一次出现这一幕——2014年二季度后不久,欧元兑美元就出现了持续下挫。

不过,尽管目前面临着上述诸多不利因素,但丹斯克银行周二依然表示,虽然头寸、估值和技术指标均表明欧元/美元近期涨势可能会丧失动能。他们仍认为欧元/美元走低将会昙花一现,青睐于逢低买入该货币对。

该行表示,“长远来看,我们仍认为该货币对将走高,12个月内目标指向1.18。在我们看来,欧元/美元有升向1.20区域的潜力,因美联储-欧洲央行政策分歧减弱。不过,从当前水平来看,下一步升向1.20要比上半年的从1.04下方升至1.14更为吃力。”

编辑:潇湘

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